Sappi Limited i UPM-Kymmene Corporation ogłosiły podpisanie niewiążącego listu intencyjnego w sprawie utworzenia niezależnego joint venture w proporcji 50/50 dla papieru graficznego. To przedsięwzięcie połączy europejski biznes papieru graficznego Sappi z biznesem papieru komunikacyjnego UPM w Europie, Wielkiej Brytanii i Stanach Zjednoczonych. Transakcja podlega spełnieniu warunków regulacyjnych i innych, w tym zatwierdzeniu przez akcjonariuszy. Strony planują podpisanie ostatecznych umów w pierwszej połowie 2026 roku, a zamknięcie transakcji spodziewane jest do końca 2026 roku, po spełnieniu wszystkich warunków wstępnych.
Komentarze liderów firm
Steve Binnie, CEO Sappi Limited, oraz Massimo Reynaudo, prezydent i CEO UPM, skomentowali decyzję o utworzeniu joint venture: „Proponowane joint venture stanowi zdecydowaną odpowiedź na strukturalne zmiany w europejskim przemyśle papieru graficznego, oferując drogę do wzmocnienia jego odporności i zapewnienia długoterminowego zaangażowania oraz bezpieczeństwa dostaw dla klientów”. Binnie podkreślił korzyści dla Sappi: „Jesteśmy bardzo podekscytowani potencjałem tego joint venture, jeśli zostanie zatwierdzone. Szukaliśmy rozwiązania, które zapewni długoterminową rentowną przyszłość dla naszego europejskiego biznesu. To innowacyjne partnerstwo z UPM stworzy skoncentrowany biznes, łączący najlepsze aktywa i ludzi, by zbudować silną przyszłość, która zapewni stałe wsparcie dla klientów i ochroni europejską bazę produkcyjną”. Dodał: „Proponowane joint venture daje unikalną okazję do odblokowania wartości dla naszych akcjonariuszy. Transakcja realizuje strategię Thrive Sappi, polegającą na zmniejszeniu bezpośredniej ekspozycji na segment papieru graficznego i repositioningu portfolio w kierunku segmentów o wyższym wzroście i wartości. Po zakończeniu transakcji bezpośrednia ekspozycja Sappi na sprzedaż wolumenową w segmencie papieru graficznego spadnie poniżej 20%, a nasze 50% udziałów w joint venture powinno generować większą wartość niż samodzielny biznes papieru graficznego Sappi”. Binnie zakończył: „Ostatecznie transakcja pozwoli Sappi na zmniejszenie zadłużenia w średnim terminie, a w przyszłości dywidendy gotówkowe z joint venture dodatkowo obniżą zadłużenie”.
Tło rynkowe
Uruchomienie proponowanego joint venture odbywa się na tle trwałego strukturalnego spadku popytu na rynku papieru graficznego, wraz z nadwyżką mocy produkcyjnych i niskimi wskaźnikami wykorzystania aktywów. Ta erozja wynika z czynników takich jak strukturalne przejście na media cyfrowe, spadające przychody z reklam drukowanych, malejące nakłady gazet i magazynów oraz szybkie przyjęcie mediów elektronicznych i workflow. Sytuację pogorszyły rosnące koszty, szczególnie energii w Europie. Ostatnie napięcia handlowe i cła zakłóciły przepływy handlowe, prowadząc do zwiększonego eksportu z Azji do Unii Europejskiej. Marco Eikelenboom, CEO Sappi Europe, skomentował: „Aby pozostać konkurencyjnym i zrównoważonym w długim terminie, potrzebna jest konsolidacja. Konsolidacja przyczyni się do bardziej solidnego i odpornego europejskiego przemysłu papieru graficznego, chroniąc bezpieczeństwo dostaw krajowych dla sektora drukarskiego”.
Kluczowe korzyści konsolidacji
Poprzez strategiczne przesunięcie wolumenów produkcyjnych na najbardziej efektywne maszyny papiernicze, joint venture osiągnie bardziej zrównoważone wykorzystanie mocy i silniejszą wydajność operacyjną, jednocześnie obsługując klientów szerokim portfolio europejskich produktów papieru graficznego. Synergie operacyjne stworzone przez joint venture (oceniane na co najmniej 100 milionów euro rocznie po wdrożeniu transakcji) zapewnią drogę do większej wartości z połączonej bazy aktywów, dostarczając wyższą rentowność i silniejsze generowanie przepływów gotówkowych w porównaniu do samodzielnych operacji, na korzyść wszystkich interesariuszy, w tym akcjonariuszy. Optymalizując wykorzystanie mocy, poprawiając efektywność operacyjną i kontynuując inwestycje w dekarbonizację, joint venture może zmniejszyć swój ogólny wpływ na klimat, wspierając cele Clean Industrial Deal Unii Europejskiej.
Struktura transakcji
Proponowana transakcja będzie strukturyzowana tak, aby strony mogły wnieść poniższe aktywa do nowo utworzonego joint venture, z Sappi i UPM jako założycielskimi akcjonariuszami, każdy posiadający 50% akcji. Sappi i UPM sprzedadzą swoje biznesy i aktywa do joint venture o łącznej wartości przedsiębiorstwa 1420 milionów euro, wykluczając wartość oczekiwanych synergii. Przy zamknięciu joint venture pozyska dług na sfinansowanie cen zakupu płatnych Sappi i UPM. Polityka dywidendowa joint venture będzie polegać na dystrybucji całego nadwyżkowego gotówki do akcjonariuszy. Biznes Sappi wyceniono na 320 milionów euro, co na podstawie EBITDA za rok fiskalny 2025 wynoszącego 64 miliony euro reprezentuje mnożnik 5x. Sappi przeniesie zobowiązania emerytalne i inne w wysokości 53 milionów euro oraz aktywa netto warte 267 milionów euro do joint venture. W zamian Sappi otrzyma 139 milionów euro w gotówce i 50% udziałów. Biznes UPM wyceniono na 1100 milionów euro, co reprezentuje mnożnik 4,6x ostatniego raportowanego 12-miesięcznego EBITDA do września 2025. UPM przeniesie zobowiązania emerytalne i inne w wysokości 360 milionów euro oraz aktywa netto 740 milionów euro. W zamian UPM otrzyma 613 milionów euro w gotówce i 50% udziałów.
Wkład aktywów
Sappi wniesie następujące aktywa: zakład Gratkorn (Austria); zakład Ehingen (Niemcy), zakład Maastricht (Holandia) i zakład Kirkniemi (Finlandia); a także joint ventures dostaw drewna Sappi Europe. UPM wniesie aktywa biznesu papieru komunikacyjnego zlokalizowane w zakładach: Augsburg (Niemcy), Schongau (Niemcy), Nordland linie papierowe 1 i 4 (Niemcy), Rauma w tym UPM RaumaCell (Finlandia), Kymi (Finlandia), Jämsänkoski linia papierowa 6 (Finlandia), Caledonian (Wielka Brytania) i Blandin (Stany Zjednoczone). W fazie przejściowej zarówno Sappi, jak i UPM zapewnią odpowiednie wsparcie operacyjne i administracyjne dla joint venture, aby mogło działać optymalnie.
Dodatkowe informacje
Dalsze szczegóły (ogłoszenie giełdowe, arkusz faktów, prezentacja inwestorska) dostępne na www.sappi.com/investors/next-event. Sappi wykorzystuje odnawialne zasoby do produkcji produktów na bazie włókien drzewnych. Jest zdywersyfikowanym, innowacyjnym i zaufanym liderem skupionym na zrównoważonych procesach i produktach, budującym gospodarkę obiegu zamkniętego na korzyść świata. Papier opakowaniowy, papier graficzny, masa celulozowa i biomateriały produkowane są z włókien drzewnych pochodzących z zrównoważonych lasów, w zakładach wykorzystujących w wielu przypadkach wewnętrzną bioenergię. Wiele operacji jest samowystarczalnych. Firma ma operacje produkcyjne na trzech kontynentach i sprzedaje produkty w ponad 150 krajach. Globalna obecność pozwala optymalizować dla różnych rynków, dzieląc najlepsze praktyki i najnowsze osiągnięcia technologiczne. Wspólnie z partnerami pracuje nad budową kwitnącego świata, działając odważnie na rzecz planety, ludzi i prosperity.
Na podstawie informacji firmy Sappi Europe
